個股解碼/銀發文旅前景俏 新東方逢低買\孫曉驕

　　圖：新東方（09901）

　　新東方（09901）剝離K9業務後，在宏觀經濟弱復蘇背景下切入新賽道，疫後傳統業務及新業務均明顯復蘇，反映其品牌生命力和運營能力較強。宏觀經濟復蘇不及預期，外部環境疲軟，集團仍能做出好成績。在K9業務剝離後，出國考試準備和留學咨詢類業務在疫後顯著復蘇。新開發的非學科輔導類業務穩步發展，包括表演、口才、編程、科學等，於60個城市吸引瞭大約62.9萬學生的報名，學校及學習中心較上季度增加36間至748間，學校總數為85間。

　　業務轉型方面，東方甄選在直播電商業務取得重大進展，以區別於傳統直播帶貨風格的雙語帶貨、知識講授方式在抖音多次登上帶貨冠軍榜，逐漸成為健康、優質、高性價比產品的代名詞，帶領集團走出困境。集團積極創立自營品牌並開發出獨立APP，以減少對第三方依賴性。近日集團開始佈局文旅業務，聚焦中老年群體。在人口趨老齡化下，中老年群體的消費力提升，對高品質旅遊具有需求，該業務可融合集團將知識滲透文旅行業的概念，未來有望帶動具有文化底蘊的銀發族旅遊經濟。從近期雲南、張傢界的文旅直播效果來看，累計銷售文旅產品達1.36億元，未來前景值得期待。

　　此外，集團財務穩健，抗逆力強，疫情後盈利狀況有望持續改善。參考彭博數據，目前股價相對於2024年預測市盈率約13.4倍，同業中相對偏低，可考慮逢低吸納。（作者為招商永隆銀行證券分析師，證監會持牌人士，並沒持有上述股份）