經濟放緩兼通脹 施羅德薦高息股

　　【大公報訊】美聯儲加息步伐提速、俄烏局勢、疫情等因素，令環球金融市場今年以來劇烈波動。施羅德投資管理（香港）多元化資產投資總監佘康如表示，隨著俄烏局勢升溫，滯脹風險進一步加劇，在通脹高企下，全球經濟增長將會持續放緩；不少美國企業的基本因素其實不俗，但收入下降，且成本持續上漲，致使企業利潤受壓，在這環境下，環球股票表現不理想。

　　目前，美國兩年期與十年期孳息曲線已倒掛。佘康如說，根據歷史數據顯示，這預示經濟很可能出現衰退，但何時出現衰退有待觀察，當出現孳息曲線倒掛，經濟衰退有可能長達兩年後才發生。他又說，中國防控疫情，加上中美關系緊張，不確定性正在增加，但並非所有行業均受到影響，一些具防守性的，特別是一些高派息的股份，仍然可以有不俗表現，隻是一些過去受到追捧的科網股，未必是最佳選擇。

　　亞洲企業債估值吸引

　　佘康如建議投資者采取靈活的股票投資策略，更加審慎選股。他指出，滯脹一般對提供日常生活所需品及服務的防守型企業有利，而這些企業的股價在經濟放緩期間會維持較佳穩定性，因為無論通脹是否加劇，人們都需要購買食物，支付電費及租金，但一些非必需性的開支，如買新車、電話等周期性產品，勢必押後。

　　他續說，與日常生活必需品相關，具長期增長的行業，包括供水設備、食水循環再用等行業，而農業設備、農業技術、食品加工等行業也可留意，至於食品零售商亦值得關註。

　　他還建議，投資者宜采取多元化的投資策略，靈活管理持倉，以應對市場波動。目前應適時降低股票持倉比例，投資者可選擇增持亞洲企業債券，由於區內投資者規模相對龐大，對環球資金流的敏感度較小，區內企業債券目前的估值已變得吸引，而優質企業債券能降低投資組合的風險及波動性；投資者也可考慮增加大宗商品的持倉，因大宗商品的價格在滯脹的環境下有支持。