財經分析/內地居民存款搬傢 增持金融資產\李靈修

　　圖：內地股市成交額顯著增加，居民存款湧向股票市場的可能性較大。

　　近期居民存款“搬傢”動向廣受關註。社融數據顯示，今年前十個月，住戶存款增加瞭11.28萬億元（人民幣，下同）。考慮到前九個月的數據為11.85萬億元，這意味著10月份住戶存款大幅下降瞭5700億元。

　　那麼，居民的存款去瞭哪兒呢？大量資金湧向股票市場的可能性較大。自A股行情10月啟動，股市成交額顯著增加，日均交投幾乎是9月份的一倍以上。特別是10月8日，A股單日成交額高達3.45萬億元，創出歷史新高。

　　減息周期 存款回報降

　　另一方面，銀行存款的吸引力的確也在下降。隨著中國貨幣政策進入降息周期，為瞭保證銀行淨息差收益，存款利率也多次調降。10月18日，內地主要銀行又再次對存款掛牌利率進行瞭下調。

　　過去幾年間，居民部門的“錢袋子”投向多次轉變。2020年的央行數據顯示，城鎮傢庭資產配置中的房產占比近七成。但在“房住不炒”國策推出後，傢庭資產項目中的存款比例大幅上升，一是因為購房支出的下降，二是因為預防性儲蓄的增加、非必須消費支出的減少。統計顯示，2022和2023年中國傢庭部門存款共增加瞭34.5萬億元，顯著超過瞭過去十馀年的趨勢水平，幾乎等於2014至2019年六年裡新增存款的總和（35.5萬億元）。從資產配置的角度來說，這是傢庭部門在主動調整資產結構，即居民主動積累盈餘，把更多的增量資產從房地產端轉移到瞭定期存款端。

　　如今在中央政府大力發展資本市場的背景下，相信傢庭部門的金融資產比例在未來也會顯著提升。