拉動需求/增加公共支出 提振民間投資消費

　　圖：中國GDP近年表現

　　趙健認為，當前宏觀經濟有效需求不足，尤其是房地產行業轉型調整後，民間投資、市場價格的下跌，反推債務風險的抬升。當一個經濟體面臨資產負債表風險時，居民部門急於還債、資本忙於避險，不可能存有耐心。依據凱恩斯經濟政策，私人部門需求不足時，政府應主動出擊，實施逆周期政策，通過主動擴張財政與貨幣，增加公共投資，拉動總需求的修復。

　　貨幣政策方面，趙健指出，中央銀行須果斷施策，“該大幅降息就大幅降息，盡可能壓低實際利率，降低實際償債負擔和融資成本。”在資產值崩潰時刻，央行須扮演“最後貸款人”角色，充當最後的買傢與邊際定價者，成為資本市場“守門員”，構築私人投資的最後一道防線。

　　在趙健看來，中國的財政政策應突破常規，實施擴張性財政，中央政府須大規模發行超長期特別國債，扭轉當前央地債務與信用的錯配、債務期限與風險的錯配，化解地方債務風險，抑制地方征稅與罰款沖動，為民間投資提供更安穩的營商環境。

　　發行超長國債 化解地方債務風險

　　此外，未來還應提高中長期、超長期國債占比，增加國傢戰略性投資，主動拉長投資周期，增加耐心資本。

　　“決策層需通過加大公共支出，直接為私人部門創造收入。”趙健說，居民邊際消費傾向較重，將財政資金轉移至居民收入端，更易將財政資金轉化為實際購買力，進而提振消費需求，市場流動性亦會大幅增加，並迅速改善市場預期，這是提振民間投資信心和消費需求最直接的方式，美國聯邦財政部疫情期間發放“紓困基金”的效果，一定程度可驗證上述觀點。