毛語倫比/特斯拉業務惹憧憬 上望271美元\毛君豪

　　特斯拉今年第二季總收入為255億美元創新高，主要得益於能源業務，收入30.14億美元，按年增長100%，但汽車業務收入下降7%；因汽車降價和押註AI領域的投入增加，營業利潤隻有16.05億美元，按年下降33%，跌幅大於預期；毛利率18%，高於分析師預期。

　　特斯拉擁有多樣化業務。汽車業務第二季度產量為41.1萬輛，按年下降14.5%，按季跌5.2%，但預計第三季將按季增長；交付量為44.4萬輛，按年下降4.8%，但按季增長14.8%。由於業內競爭影響，第二季的美國本土電動車市占率首次降至49.7%，去年同期則為59.3%。新產品方面，特斯拉計劃在2025年上半年推出一款價格更為親民的全新電動跑車Roadster。

　　能源業務及AI具增長潛力

　　能源業務方面，特斯拉的能源業務主要包括Powerwall和Megapack，Powerwall是一款傢用儲能系統，Megapack則是超大型商用儲能系統。大摩預計，受益於儲能市場的快速發展，特斯拉能源業務在2024財年的收入將超過70億美元。特斯拉能源業務占總收入的比例也從2022年的4.8%，升至2024年第二季的12%，毛利率高達25%，遠超汽車業務的14.6%。

　　至於無人駕駛機器人計程車Robotaxi方面，特斯拉早前表示要花更多時間對車輛進行設計改良，發佈時間推遲至10月10日。現時中國及美國有多傢企業佈局Robotaxi並商業化試點運營，包括文遠知行、百度（09888）Apollo、小馬智行、Waymo、Cruise和亞馬遜Zo0x等，Robotaxi可能會為特斯拉帶來另一個新的成長催化劑。

　　完全自動駕駛（FSD）方面，特斯拉在AI擁有龐大的駕駛數據，在AI訓練在行內具有顯著優勢。馬斯克表示，FSD系統將在12.5或12.6版本進入包括中國和歐洲在內的多個國傢，預計年底可獲得當局監管批準，屆時相關收入將帶來新的增長。特斯拉下一代自動駕駛計算機（註：可能被稱為AI 5），將於2025年下半年應用於汽車上，這將是迄今最強大的硬件版本。

　　技術走勢方面，特斯拉業績後大插12%，7月中的上升氣勢被打破。如果投資者對特斯拉能源、AI及新平價車業務有憧憬，可待補回近期上升裂口213美元水平買入，中短線先上望近期高位271美元，跌穿200天線205美元止蝕。

　　（作者為富途證券高級策略師，證監會持牌人士，並無持有上述股份）