股海一粟/中特估成功突圍 科特估後來居上\谷運通

　　近期市場壞消息較多，內地有針對量化交易的新規出爐，令流動性受壓；海外有歐洲議會選舉、美國非農數據強勁，導致美匯大升等。相比A股的白馬股、細價股通殺，港股的調整算溫和。不過，恒指回落至18000點漸有支持，待消化本周的中美重要數據，再作定奪。

　　端午節假期間，內地同行關註最多的是一個叫“科特估”的板塊，其實主要是指半導體。以內地資金的特性，既然“中特估”在A股和港股成功突圍，“科特估”亦可能成為熱點。畢竟，內地科技股和新質生產力密切相關，是政策加持重點之一。此外，美國下半年減息的可能性大，現在佈局“科特估”倒是好的時機。

　　留意陸傢嘴金融論壇

　　半導體板塊近日逆市上升，離不開兩條小作文的推波助瀾。據傳，下周陸傢嘴金融論壇將有振興科技行業的政策出爐，包括降低投資科創板門檻（50萬元降到10萬元人民幣）；基金經理必須持倉一定份額科技股等。本來市場對小作文愛恨交加，因真假難以判斷。不過，自從上個月有關內房“收儲”的小作文獲證實後，小作文的影響力似乎階段性得以提升。

　　按照方正證券策略師曹柳龍的分析，內地“硬科技”轉型升級，需要新型舉國體制下的大規模財政補貼，因此今年科技股行情會伴隨著資源、公用事業等稀缺資產漲價重估。“中特估”早在去年已提出，經過近半年的醞釀，再次配合央國企的高派息政策，才在今年開始發酵。

　　“科特估”的上升邏輯與去年的中特估相同，主要是修復相對國際水平而言偏低的估值。相比於海外市場，中國的科技板塊尤其“先進智造”較為低估，因此一旦市場環境變得友善，估值修復的條件便有瞭。

　　此外從中長期來看，“科特估”與“中特估”均賦予資本市場同樣的使命，都是新環境下安全資產的一部分。如果說中特估是安全資產重估是基礎，旨在提供解決土地財政轉型所需的新增資金，那科特估才是最終目標，即實現要素生產率的再次騰飛。