超賣又超賣的港股,昨天借國務院常務會議的政策暖風,和外媒的助攻(監管層擬推出平準基金救市),終於出現瞭一次較像樣的反彈。不過,反彈能否持續,關鍵要看看強而有力政策能否落實。畢竟,現時的A股、港股估值,已反映瞭相當多的負面預期,如果政策落實力度再次令市場失望,將來要恢復投資者的信心會更加艱難。
過去三年戰績彪炳的國內私募“魔女”、半夏基金創辦人李蓓,上周被傳旗下基金觸及“爆倉”紅線,昨日透過公眾號公開為去年下半年以來的看好內房、A股策略認錯。她坦承,年初以來,無論經濟還是市場的表現,宏觀政策的力度,的確都低於她的預期。她犯瞭速勝論的錯誤,不夠謹慎不夠耐心,對中短期政策的響應機制理解不夠深刻。故此她已改變策略,在基本面未出現明確改善信號前,做好打持久戰的準備。
李蓓是A股的大好友,過去半年一直跟市場看淡的趨勢唱反調,但在旗下基金下跌25%觸及止蝕位後,亦認識到獨力難支的現實。投資心理學上有一種理論,認為當看好或看淡者形成一致性看法時,往往代表市場拐點的到來。隻是,當市場剛出現這種改變時,它是無聲無息的,絕大部分的群體意識仍在慣有的場景中。
除瞭李蓓調整策略,近日亦有一傢從業39年的外資對沖基金,因在港股和日股的方向決策出錯,在1月頭幾周出現瞭前所未有的大幅下跌,跌幅更高達18.8%,不得不關閉。這傢名為亞洲創世紀宏觀基金,早在2000年已投資日本股市,在2000年至2009 年的十年運營期間,年化淨回報率達到18.7%。
接二連三有知名基金經理“投降”,證明在現今復雜大環境下投資A股、港股市場的艱難。即使如此,建設金融強國是國傢的政策目標,股票市場的長期下沉相信非決策層所樂見,這一次,筆者會站在樂觀的一邊,相信港股會逐漸走出負循環。
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