年內首次！離岸人民幣對美元盤中跌破7.2 業內：短期較難出現強勢反轉

今日早間，更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率盤中一度跌破7.2關口，為今年來首次。在岸人民幣早間一度跌至7.1987。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對每經記者表示，近期人民幣對美元匯率下跌，主要是和我國經濟短期波動及市場對貨幣政策偏寬松預期有聯系；同時，近期美聯儲官員表態偏鷹，引發市場對美聯儲7月再度加息和美元走強預期升溫，這些因素對短期人民幣匯率走勢構成擾動。

天風證券宏觀經濟首席分析師宋雪濤近期指出，下半年隨著國內經濟預期、政策預期和聯儲加息預期的變化，匯率可能再次回到寬幅震蕩的偏強階段。由於經濟預期相對較平，美聯儲加息幅度和國內政策出臺力度應該是關鍵變量。

離岸人民幣對美元盤中跌破7.2

上午十點左右，離岸人民幣對美元匯率一度跌破7.2，隨後匯率在7.1970附近波動。

圖片來源：Wind

消息面上，昨日，新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐，一年期LPR為3.55%，前值3.65%；五年期以上LPR為4.2%，前值4.3%，雙雙調低10BP。

在LPR報價利率下調之前，6月15日，央行進行瞭2370億元的一年期MLF操作，利率2.65%，較此前降低瞭10BP，當日同時下調瞭SLF利率。而在6月13日，7天逆回購中標利率已下調瞭10BP至1.90%。此外，在本月初，六大行以及部分股份行也再度下調瞭存款掛牌利率，且美元存款利率也有下調。

宋雪濤表示，中美利差已經持續倒掛很久，邊際上變化對匯率壓力較小，另外6月FOMC聯儲跳過加息，減弱瞭國內降息對匯率的壓力。更重要的是，降息是接下來出臺政策的前奏信號，這有助於改善經濟預期，支撐匯率在震蕩區間重新走強。

值得註意的是，中銀證券分析師管濤在研報中指出，6月份以來，國內主要銀行在下調人民幣存款利率的同時，美元存款利率亦有調降，或意在減輕中美利差倒掛帶來的人民幣貶值壓力。

而對於此次匯率變動突破關鍵點位，周茂華表示主要有三方面的原因。

一是市場對國內政策寬松預期。為應對經濟下行壓力，近日央行降息之後，市場預期後續有相配套財政等政策出臺，甚至對貨幣政策進一步寬松仍有預期。“央行降息及市場對政策寬松預期，市場利率中樞下行對人民幣匯率短期造成一定壓力。”

二是美元走強預期。美聯儲釋放瞭鷹派信號，市場對7月份加息的預期升溫，“這意味著美國金融環境可能再度收緊，美國銀行業危機及經濟衰退擔憂可能重燃，市場風險偏好承壓，一定程度上助推美元避險需求，可能引發市場對美元走強預期。”

三是市場波動較大。由於宏觀經濟波動導致市場波動加劇，也對外匯市場構成擾動。“目前海外通脹、政策及經濟前景不確定性較高，導致全球市場波動較大，這對人民幣匯率也會造成部分影響。”

預計下半年人民幣匯率在均衡水平附近雙向波動

6月15日，國傢外匯管理局公佈數據，2023年5月，銀行結售匯、銀行代客涉外收付款呈現雙順差格局。國傢外匯管理局副局長、新聞發言人王春英表示：“5月份，銀行結售匯、企業和個人等非銀行部門跨境收支均呈現順差，規模分別為33億和19億美元。綜合考慮其他供求因素，境內外匯市場供求延續基本平衡。”

進出口方面，據海關總署數據，今年前五個月，我國出口1.4萬億美元，增長0.3%，貿易順差3594.8億美元，擴大27.8%。

周茂華指出，從宏觀指標以及我國國際收支基本保持平衡看，短期人民幣匯率波動但並未偏離合理區間，同時，市場情緒保持平穩，人民幣匯率彈性顯著增強。

對於人民幣下半年走勢，周茂華表示，從趨勢看，內外環境走勢繼續對人民幣有利，預計下半年人民幣匯率繼續在合理均衡水平附近雙向波動。

一是全年趨弱走勢下，短期美元升值空間有限。周茂華表示，受益美聯儲激進緊縮潛在“後遺癥”及美國通脹趨緩影響，美聯儲加息周期接近尾聲，市場對美聯儲7月份加息已經較大程度上有所定價，目前市場預期美聯儲7月份加息的概率達到7成以上。此外，由於美聯儲繼續推高利率峰值，有可能導致美國後續的銀行業風險暴露以及經濟超預期下滑，從美國公佈的指標看，美國居民消費仍具一定韌性，但整體是趨緩的。

二是我國經濟穩步恢復趨勢是確定的。“國內生產生活加快恢復常態，服務消費保持較快恢復態勢，加之宏觀政策有力支持，國內經濟穩步復蘇，人民幣匯率穩定有堅實的基本面支撐。”周茂華指出。

短期走勢來看，中金外匯研究報告指出，穩經濟政策預期的出現以及美元指數的回落在邊際上改變瞭5月以來的偏空環境，這些內外條件的變化為人民幣匯率的企穩創造瞭積極條件。不過，季節性的購匯壓力，以及中美利差倒掛等不利因素尚未完全消化。因此，人民幣匯率仍可能會經歷一段時間的磨底，以等待反彈條件的成熟。

南華期貨研報指出，5月經濟數據顯示經濟整體呈現出初步的築底特征，疊加利差和企業分紅購匯力量的存在，短期較難出現強勢反轉。

我國外匯市場有能力實現動態均衡

去年四季度，離岸人民幣對美元匯率一度跌至7.3748，隨後不斷升值，最高至6.6975。進入今年4月份後，人民幣開始貶值，直至近日跌至7.2附近。

整體來看，近年來人民幣對美元匯率多次破“7”，又在短期內迅速收回“7”關口，彈性明顯增強。

今年4月，央行行長易綱在2023中國金融學會學術年會暨中國金融論壇年會上發表講話。他表示，過去五年，人民幣對美元三次“破7”，第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是去年9月，前兩次用瞭5個月回到7下方，去年用瞭3個月，這是市場供求的結果，說明我國外匯市場具有韌性，有能力實現動態均衡。

本月8日，中國人民銀行副行長、國傢外匯管理局局長潘功勝在第十四屆陸傢嘴論壇上表示，2023年以來，我國外匯市場運行總體平穩，跨境資金流動由年初較高順差趨向基本平衡，外匯儲備穩中有升，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。

談及近期人民幣匯率走低，潘功勝表示，4月中旬以來，受內外部多種因素影響，人民幣匯率出現瞭一些波動，但我國外匯市場運行總體平穩，匯率預期和跨境資金流動保持相對穩定。

他同時表示，向前看，中國經濟運行總體保持穩中上行的態勢，而一些市場機構則預測美國經濟可能面臨溫和衰退。同時，隨著美聯儲加息周期接近尾聲，美元走強較難持續，外溢影響有望減弱。總體看，我國外匯市場有望保持較為平穩的運行狀態。

“多年來，我們在應對外部沖擊中積累瞭不少經驗，外匯市場宏觀審慎政策工具也更加豐富。我們有信心、有條件、有能力維護外匯市場的穩定運行。”潘功勝表示。