估值回到瞭近十年平均水平下方！摩根大通資管加倉中國 看好供應鏈、消費股

面對低估值的吸引，摩根大通資管又開始持續加倉中國股票。

在周三接受媒體采訪時，摩根大通資管新興市場&亞太股票投資組合經理Ayaz Ebrahim表示，看看中國股票現在的估值，稍稍超買一點可能是件好事。

（Ayaz Ebrahim背景資料，來源：摩根大通資管）

Ebrahim介紹稱：“摩根大通資管正在超買中國，事實上我們在去年3季度基於對低估值等因素的判斷，也曾經加倉過中國股票，但坦率地講，隨著後面一輪強勁上漲，我們也借機出掉過一些頭寸，對中國股票的持倉回到平配的狀態。”

對於選擇現在這個時機再度超買中國股票，Ebrahim也給出瞭多個理由。首先，隨著最近這一波下跌，中國股票的估值又回到瞭近十年平均水平的下方，許多股票已經跌到賬面價值。雖然一些上市公司的利潤數據有點令人失望，但摩根資管仍預期今年中國上市公司的利潤能夠以18%-19%的增速提升，明年的增速也將達到15%。

對於經濟數據的擾動，Ebrahim表示他們的看法是中國政府肯定是支持刺激經濟的，現在發生的許多事情正在推動商業和消費者信心復蘇。考慮到現在的估值，可能會是超買中國股票的好機會。下半年整體數據的好轉將有利於整體情緒的復蘇，摩根資管已經註意到許多非常棒的上市公司將迎來強勁的利潤增長。

選股方面，Ebrahim也提到瞭他從業多年觀察到的變化。在他上個世紀末開始從業時，中國股票大致等同於銀行、公用事業、房地產公司。但到瞭今天，中國市場擁有許多高科技產業的供應鏈，例如醫療保健、可再生能源。而且不僅僅是那些把商標打在太陽能板、電動車上的知名企業，還有他們的組件生產商，營收和利潤率都很漂亮。所以摩根資管正在關註許多供應鏈裡的公司，以及與中國本土市場有關的標的。

Ebrahim也承認，消費數據放量的時間節點延後，令他們也感到意外，但鑒於儲蓄數據的上升，他相信消費早晚會回來的。

同時面對“不斷變長”的股票清單，Ebrahim表示這樣的情況在許多國傢也都存在，投資者需要對許多中小盤股票進行盡職調查，但好在摩根大通有許多分析師和資源可以做這些事情，去搜集有關上市公司的消息，與供應商和消費者進行交流，來建立對上市公司持續的認知。

Ebrahim最後強調，與很多年前不同，那時候外資買中國股票是看中瞭GDP增速和人口消費故事，現在中小市值股票會有更多機會。中國正在往價值鏈上方攀爬，湧現瞭處於更高端（價值鏈環節）的消費和生產企業。

其他機構也看好中國股票

在財聯社過去幾天的報道裡，像摩根資管這樣看好中國市場的外資機構並不少。

景順太平洋基金經理Tony Roberts表示，目前地緣政治關系緊張，中國股票的表現較為疲軟，但這也給瞭他們投資更多中國投票的機會。他指出，阿裡巴巴和騰訊之類的中國大型科技公司現在估值太便宜瞭。Roberts同時透露，景順基金自2022年1月以來一直在增持中國股票，包括A股和港股。

摩根士丹利也在最新的策略報告中也試圖在“不確定性中尋找機會”，大摩策略師團隊表示，更看好境內A股而非在境外上市的股票，因為前者可受益於當前的中特估行情，國企的評級有望調整，並享有更好的流動性。該行對滬深300指數的最新目標位為2024年6月到達4620點，高於之前預期的2023年12月底4500點位置。

（滬深300日線圖，來源：TradingView）