“歐佩克+”增產計劃又推遲，油價如何走？

延宕多日之後，“歐佩克+”會議在12月5日做出最新決定，將石油增產計劃再次延期，推遲至明年4月。

“歐佩克+”的產量政策歷來都是左右原油市場的關鍵因素，由此受到國際投資者的高度關註。數據顯示，“歐佩克+”占全球石油產量的一半左右，因此其對國際油市有著舉足輕重的作用。

自2022年以來，“歐佩克+”成員國為支持市場而達成瞭一系列減產措施。到今年6月，“歐佩克+”成員國宣佈瞭一份恢復產量的路線圖，計劃在一年的時間裡，以每月分階段的方式，總計增加220萬桶/日的產量。到如今，這一計劃在油價持續回落的背景下，已被迫多次推遲，增產計劃難以落地。

“歐佩克+”增產計劃再次推遲

本次“歐佩克+”峰會原本定於12月1日召開，但上周四“歐佩克+”領導人臨時決定將本次例會推遲到12月5日。

本次例會上最重要的議題在於，根據今年6月達的成增產協議，“歐佩克+”部分成員將在明年1月份開始將原油產量增加18萬桶/日。當時做出增產計劃的背景是，“歐佩克+”領導人認為，新冠疫情過後全球石油消費將繼續激增，由此，他們公佈瞭恢復自2022年以來產能增長的路線圖，計劃逐步恢復220萬桶/日的產量。

但是，國際油價下滑成為阻礙“歐佩克+”實施增產計劃的主要拖累。由於市場需求疲軟和北美供應充足打壓瞭原油價格，該組織已被迫兩次推遲增產。自7月初以來，全球原油基準的佈倫特原油期貨已下跌約18%，至每桶73美元附近，甚至9月份觸及每桶69美元以下的2024年低點。

12月5日，“歐佩克+”已敲定一項協議，決定再次推遲一系列增產計劃。會議決定，將明年第一季度石油產量維持在當前水平，明年第一季度後逐步解除石油減產，直到2026年9月。這比最初的計劃晚瞭整整一年。

此次會議，還將“歐佩克+”成員國的原油總產量水平的期限延長至2026年12月31日。另外，2023年4月宣佈的每日165萬桶的額外自願減產延長至2026年12月底。會議同意於2025年5月28日舉行第39屆歐佩克和非歐佩克部長級會議。

推遲恢復供應能拯救油價嗎？

圍繞此次增產計劃的談判頗為激烈，部分非洲成員國的產能配額被下調，最終導致瞭安哥拉退出“歐佩克+”。上周，歐佩克創始成員國之一伊朗的一位官員寫道，該組織的戰略已被證明是“自欺欺人”的，因為追求高油價隻會導致各國競相增產，陷入無休止的競爭。

此前，國際能源署曾表示，即使“歐佩克+”不增加一桶石油，到2025年全球市場也將面臨過剩。“如果‘歐佩克+’繼續推進恢復生產的計劃，全球石油供應過剩將進一步加劇，2025年全球石油市場將面臨每天超過100萬桶的供應過剩局面。美國、巴西、加拿大和圭亞那等生產國的供應量今年和明年將增長150萬桶/日。”

花旗分析報告預測，即使“歐佩克+”取消供應增加，2025年原油價格也將走向每桶60美元，如果該集團繼續增加產量，價格可能會進一步下跌。摩根大通則認為，即使“歐佩克+”延長減產，明年全球石油市場仍將出現130萬桶/日的“大”過剩，預計2025年佈倫特原油的價格將在每桶73美元，接近當前的水平，到2026年價格將跌破60美元/桶。

美銀美林最新年度報告認為，全球貿易緊張局勢可能會削弱2025年上半年的工業活動，並損害對石油和工業金屬等大多數周期性大宗商品的需求。預計，2025年全球能源市場的主基調是供給過剩和需求增速放緩。由於非歐佩克國傢的產量大幅增加，加之“歐佩克+”可能釋放更多供應，原油市場或將進入過剩周期，預計全年佈倫特原油均價為65美元/桶，WTI均價為61美元/桶。