業績前瞻/網易季績料穩增 目標195元

　　圖：網易（09999）

　　網易（09999）將在8月24日公佈第二季業績，中信証券發表報告，預計網易季績有望實現穩健增長，看好行業景氣回暖帶來的估值修復和公司中長期發展動力，維持“買入”評級，目標價195元。

　　該行預計，網易第二季實現營收245.45億元（人民幣，下同），按年增長6%；毛利率57.5%，增1.6個百分點。預計銷售、管理、研發費用率分別為14.5%、4.9%、15.7%，按年增0.2、0.1、0.2個百分點。非通用會計準則計算的純利料為63.11億元，按年增16.7%。

　　報告指，網易經典遊戲保持穩健營運，《蛋仔派對》保持強勁表現貢獻流水增量，同時《逆水寒》手遊和《巔峰極速》兩款新遊表現大超預期，有望為後續季度貢獻可觀業績增量；公司未來遊戲儲備豐富，包括《燕雲十六聲》（已獲版號）、《射雕》、《永劫無間》手遊等。

　　中銀國際發表研報指，網易預計總收入按年增長8%至251億元，較市場普遍預期高出約1%。核心業務線上遊戲收入料增長8%，達到182億元，當中移動端收入料增長18%。而由於遊戲收入占比改變、渠道費用持續優化及音樂業務毛利率持續提升，該行預計次季毛利率將達到58%，同樣高於市場預期。該行認為，網易擁有堅定不移的全球化願景及強大執行力，可推動核心遊戲業務持續增長，維持“買入”評級，目標價上調至192港元，對應未來12個月預測市盈率18倍。