恒指踏入6月後重獲支持，由上月收市18000點漸向上測試，雖然未能突破20000點關，但氣氛對比5月改善明顯。最大利好在於踏入6月之後，經過一眾美聯儲官員發言，投資者意識到美國會暫停加息，同時6月議息時美國真的維持息口不變，有利整體市場氣氛；其次中美關系看似有所緩解的可能性，加上投資者開始預期中國會逐步推出不同的貨幣政策和財政政策以刺激經濟，對股市形成支持。
估值偏低 港股長遠看好
不過綜合看，筆者認為投資者應該以長遠看好、但短期謹慎的態度來看待市場。短期謹慎是因為從現時的利率期貨觀察到，投資者預計7月美國加息機會較大，同時中國的進一步刺激政策何時出臺也是一大疑慮。但長遠港股值得看好，因在低估值下中國經濟發展情況仍較領先全球主要市場：先從GDP作對比，第一季表現分別為：中國4.5%，美國1.6%，歐元區1.3%，日本2.7%；而從世銀最新的全球經濟增長預測，中國2023年GDP預計達5.6%，比2022年的3%有較大改善；但預計同期美國增長1.1%，歐元區增0.4%，日本增0.8%，對比2022年有所放緩。
筆者建議，投資者可從人民幣雙幣櫃臺考慮，特別是長遠看好人民幣匯價的話。而從人民幣需求上可以見到人民幣在國際貿易的結算地位正在上升。根據SWIFT的數據，人民幣結算占比升至2022年1月以來最高。更值得留意的是，國傢金融管理局的資料顯示，上月人民幣在中國跨境結算首超美元，人民幣在國際重要性明顯增加。
考慮人民幣雙櫃臺的另一大因素就是香港人民幣存款。截至4月底，本港人民幣存款總額為8330億元，在現時人民幣定存息率相對較低、匯率水平也偏低的環境下，雙幣櫃臺可成為這筆資金的另一出路。所以，如若投資者長遠看好中國經濟和人民幣匯率的前提下，不妨考慮吸納一些人民幣計價的高息股份作財息兼收的部署。
（作者為實德金融策略研究部經理）
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