需求持續恢復帶動CPI(居民消費價格)同比漲幅擴大、環比“由降轉漲”。國傢統計局數據顯示，7月CPI同比上漲0.5%，漲幅較前值擴大0.3個百分點;CPI環比從6月的下降0.2%轉為上漲0.5%。當月，PPI(工業生產者出廠價格)同比、環比分別下降0.8%和0.2%，降幅均與前值相同。分析稱，內地物價水平正呈現逐季改善之勢，宏觀政策在“促進消費復蘇、保持供需平衡”方面的效果開始顯現，隨著需求端的加速修復，下半年整體物價料溫和回升。
過去一年，中國CPI、PPI同比走勢（大公網記者倪巍晨制圖）
數據顯示，內地食品價格同比從6月的下降2.1%轉為持平，其中，豬肉價格同比上漲20.4%，漲幅較前值擴大2.3個百分點;鮮菜、雞蛋價格分別由6月的下降7.3%和4.4%，轉為上漲3.3%和0.8%;鮮果、食用油、牛羊肉等價格同比降幅在4.1%至12.9%之間，降幅均有收窄。當月，非食品價格同比上漲0.7%，漲幅較前值回落0.1個百分點。
國傢統計局城市司首席統計師董莉娟介紹，7月CPI同比變動中，翹尾和新漲價因素的影響分別為0和0.5個百分點。剔除食品和能源價格後，“核心CPI”環比由6月的下降0.1%轉為上漲0.3%，高於近10年來同期均值;“核心CPI”同比上漲0.4%，延續溫和上漲態勢。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析，豬肉價格走高、蔬菜價格降幅收窄、購物節“降價促銷”影響減弱，以及暑期出行增多帶動的交通出行價格上漲等，是CPI同比延續溫和回升的主因。內地物價正呈現逐季改善之勢，宏觀政策在“促進消費復蘇、供需平衡”方面的效果已有所顯現。
廣開首席產業研究院資深研究員馬泓觀察到，內地“豬周期”已逐步開啟，暑假出遊熱潮亦帶來旅遊和住宿等價格的走高，盡管耐用消費品需求放緩引致非食品價格漲幅收窄，但服務價格漲幅仍保持穩定，“內地整體消費需求仍續恢復過程”。
需求不足問題應予重視
工業領域價格方面，董莉娟表示，7月PPI同比、環比走勢主要受到市場需求不足，以及部分國際大宗商品價格下行等因素影響。當月，生產資料價格同比下降0.7%，降幅較前值收窄0.1個百分點;生活資料價格同比下降1%，降幅較前值擴大0.2個百分點。上月PPI同比變動中，翹尾和新漲價因素的影響分別為0.1和-0.9個百分點。
周茂華認為，上月PPI同比、環比走勢主要受到能源等商品價格回落的影響，綜合7月官方制造業PMI出廠價格指數收縮幅度的小幅擴大，“有效需求不足”問題應予重視，宏觀政策還需繼續加力支持。
馬泓補充說，受有色金屬、航運等價格高位回落影響，輸入型通脹壓力有所減輕，但工業生產活動的放緩令生產和生活資料PPI同比承壓，CPI與PPI之間的“價格剪刀差”進一步走升至1.3%，“當前工業部門提價難度高於終端消費市場，房地產調整周期對傳統產業的拖累仍較顯著”。
刺激政策料陸續有來
展望未來，中國民生銀行首席經濟學傢溫彬相信，未來豬肉價格將“上有頂、下有底”，夏季天氣因素對短周期食品價格的利淡影響有望逐步紓解，惟核心CPI或仍受需求端的制約。PPI方面，未來三個月低基數效應將基本消失，綜合主要發達經濟體衰退預期，全球商品價格或明顯回落，PPI可能面臨同比降幅擴大的情況。他預期，隨著全球主要央行進入降息周期，未來中國貨幣政策仍有較大發力空間。
周茂華認為，在財政政策擴張、金融加大對實體經濟支持力度背景下，內地消費和內需動能正不斷增強，終端消費市場供需關系也逐漸改善，加之上年同期基數偏低等，下半年物價料續溫和回升。此外，得益於宏觀政策實施力度的加大，終端消費需求將逐步向上遊行業傳導，而企業庫存狀況的持續改善，也將令工業部門供需趨於均衡，未來工業領域物價有望逐步回升。
馬泓判斷，本月需求淡季特征仍將顯現，翹尾因素對CPI的拖累程度可能加大，本月CPI同比漲幅或趨緩，PPI同比降幅也可能因國際大宗商品價格的回落而進一步擴大。總體看，8月CPI和PPI之間的“價格剪刀差”或續走闊，針對“有效需求不足”問題，更多刺激政策仍待出臺。
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