實德攻略/減息預期降溫 美匯短線上望106.5\郭啟倫

　　在4月中旬及5月初的時候，美匯指數嘗試於106.50附近取得突破但未能成功，其後反復下跌至貼近104水平才靠穩下來。聯儲局偏向鷹派，美匯有機會在下半年展現出回升勢頭，而聯儲局看重的通脹參考數據公佈後，投資者預期最早有減息動作會是第四季，因此美匯短期料反復向好。

　　此外，聯儲局最新的褐皮書報告，有關整體經濟活動、就業市場，以及價格狀況的描述，應該會為美元提供支撐力。報告內容指，全美經濟活動由4月初至5月中旬持續擴張，不同行業和地區的情況各不相同。大多數地區報告略有或適度增長，受休閑和商務旅行增加的推動，美國大部分地區的旅行和旅遊業有所加強，但酒店業聯系人對夏季的前景好壞參半。對非金融服務的需求上升，運輸服務的活動好壞參半，因為港口和鐵路活動增加，而貨櫃車運輸及貨運需求的報告則各不相同。

　　褐皮書顯示出就業方面總體上略有增長。八個地區報告就業增長微乎其微，其餘四個地區報告就業沒有變化。大多數地區都表示勞動力供應有所改善，但某些行業或地區仍存在勞動力短缺。很多區表示，員工流動率下降，招聘計劃好壞參半。盡管一些地區的薪資增幅較為溫和，但薪資成長基本上保持小幅增長。一些地區報告稱，薪資成長處於情前的歷史平均水平，或正在朝著這些水平正常化。

　　至於跟通脹掛鉤的價格方面，價格在報告期間內溫和上漲。大多數地區的聯絡人指出，消費者對進一步提高價格有所抗拒，這導致利潤率下降，因為平均投入價格上漲。許多地區的投入成本持續增加，尤其是保險成本，預計價格將持續溫和成長。

　　鑒於聯儲局應該仍未有十足的信心，通脹可以在短期間下降至2%目標水平，該局在第四季度應該也不會有大刀闊斧的減息動作，對美匯指數短線能回升至106.50水平會有幫助。

　　（作者為實德金融集團首席分析師）