財經觀察/金屬股升勢迥異 銅股獨旺\李耀華

　　圖：建造業復蘇，需求大幅上揚，刺激銅股表現超卓。

　　隨著中國、美國、印度及德國等國的制造業恢復增長動力，市場對工業金屬需求大增，刺激銅、鋁、鋼、鋅等金屬價格近數月穩定上揚，標準普爾/TSX全球基本金屬指數年初至今大升逾兩成。但是，反映金屬股表現的SPDR標普金屬與礦產業EFT股價，年初至今僅升不足2%，遠遜於專營銅礦業務的Hindustan Copper等股價升幅。這歸咎於鎳礦等部分金屬股近期表現差勁，拖慢整體基本金屬股的升勢，致使追不上金屬價格的升幅。

　　市場普遍認為，在強勁銅價催動下，銅礦股有力追落後，銅股今年看高一線。不過，銅礦隻是采礦企業其中一項業務，其他采挖業務還包括鐵、錫、鋁、鎳等，一旦其他金屬價格下跌，礦商的業績便受損。以英美資源集團為例，由於鉆石和鎳價大跌，上季大幅撇賬24億美元，直接影響盈利表現。

鎳供過於求 企業無利可圖

　　近年印尼鎳產量激增，去年產量已達到全球總量逾半，鎳價已跌至每噸1.6萬美元，遠低俄烏剛沖突時，市場憂慮主要供應國俄羅斯減產而創下的每噸10萬美元。全球鎳礦供過於求，采礦商幾近無利可圖。英美資源集團行政總裁Duncan Wanblad表示，印尼鎳供應大增，令集團面臨嚴重的結構性挑戰，短期內難以改善。

　　專註於銅礦業務的股份，例如Hindustan Copper和Capestone Copper，受惠銅價上升，股價可望看漲。至於業務集中其他礦產的股份，即使多種礦產升價，也未必可彌補鎳價下跌造成的損失。