圖：農機的增長彈性較大，相信較能受惠於設備更新的政策。
兩會開幕，政府工作報告一向是市場投資風向的指路明燈，今年提出的財政政策目標，雖然一如市場預期，但行業政策方面卻有驚喜。國傢發展和改革委員會主任鄭柵潔周三透露，今年推動的大規模設備更新，和消費品以舊換新增量政策，其中前者涉及5萬億元人民幣以上的巨大市場，後者亦涉及近萬億元的需求。根據業內的研究，設備更新政策聚焦七大領域，包括工業、農業、建築、教育、交通、文旅、醫療等，增長彈性較大的行業以機床、農機居前。如果期望今年投資有不俗回報，可考慮從設備更新的行業中尋寶。
事實上，在兩會之前，市場早有春江鴨洞悉先機，搶先買入一些細分機械行業的龍頭公司。以港股市場為例，升幅較大的包括農機（拖拉機）、工程機械設備的龍頭公司，年初以來分別上升瞭近45%和25%。農機設備的標的本來就不多，彈性可能大於機床。有趣的是，即使漲幅驚人，農機設備龍頭公司的估值不貴，23年市盈率約9倍。若設備更新政策上半年落實，未來兩年或恢復增長，這些公司股價的上漲可能隻是第一波。
龍頭企市占率高 估值不貴
根據東吳證券的研究，在近5萬億的設備更新市場方面，農機需求排名第二。中國國情特殊，農機設備行業的更替需求，對政府補貼依賴程度較高。現時內地農機市場存在兩大問題：一是大而不強，農機的智能化、高端化水平較低；二是需求依賴政策帶動，內地從2004年開始，實施農機購置補貼政策，經過20年政策刺激，行業需求被提前透支，社會保有量較大，加上2021至2023年補貼逐年退出，令農機需求疲軟。這次推出的大規模設備更新政策，將刺激農機設備行業恢復增長，供需重現活力。由於龍頭公司市占率較高，在提升盈利的同時，亦擁有更多資金投入研發，可促進農機產業升級。
隨著兩會對行業刺激政策的明朗化，以及國企市值管理體系的確立，今年的投資主線愈來愈偏向國企。除瞭低估值高股息國企板塊，受惠大規模補貼的設備更新板塊更包含瞭部分民企。
設備更新涉及不同機械細分板塊，以存量替換需求分析，機床、油氣設備、紡織設備、工程機械、鐵路設備等受到更新需求帶動的彈性較強，初步統計設備更換需求，相對於2023年的彈性在100%以上，其中機床彈性居首。機床生命周期為8至10年，上一輪周期高點為2011至2014年，目前國內存量替換需求旺盛，2023年金屬切削機床產量55萬臺，而面臨壽命到期的機床設備達70萬臺，設備更換需求相對2023年的彈性更高達129%。不過，機床設備龍頭多集中在A股，港股則集中在工程機械、鐵路設備等。
港AI板塊等待追落後
另方面，美國AI熱浪繼續熾熱，朝泡沫化發展似不可避免。華爾街女股神“木頭姐”近期則反其道而行，開始采取減持行動。除瞭減持如日方中的宇宙最強股王英偉達，亦首次出售臺積電的股票。用她的話來說，自從以5美元的價格買入英偉達，股價已經漲瞭150倍，認為已經漲過頭瞭，市場對英偉達的盈利預期已過於樂觀。英偉達年初至今，已暴漲近九成，臺積電股價同期亦上漲瞭40%以上。相比之下，港股的AI板塊卻在底部橫行，能否起死回生，關鍵要看華為瞭！
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