金针集/美元资产大冧 人民币股债受捧\大卫

　　图：比亚迪2025年销售量目标，是总销量及出口分别为550万辆及80万辆。

　　特朗普关税政策不得人心，美元资产落难大冧，遭遇全球抛售。相反，持续扩大高水平对外开放的中国，吸引更多外商来华投资。上月外国直接投资金额按年上升逾10%，首季境外投资者亦淨买入人民币股债资产约3000亿元，反映外资持续加大押注中国。

　　特朗普滥征关税，激起全球反对之声，投资者并以实际行动表达不满，加上特朗普威胁辞退美国联储局主席鲍威尔，美国随时掀起一场金融风暴，美元资产遭遇前所未见抛售潮，股汇债大冧的最终结果，就是美国金融霸权崩塌，这是可以一夜之间发生的事情，全球各国有必要进一步加快去美元化步伐，推动外汇储备资产多元配置，人民币资产是不二之选。

　　美汇一泻如注 美股债大走资

　　特朗普一方面表示或会大幅调低对华贸易关税，但另一方面又继续极限施压，例如对靠泊美国港口的中国船舶征收港口费，这只会进一步冲击美国货物运输，加剧通胀压力。同时，美国又胁迫其他国家限制对华经贸合作，此等举措最终注定失败。中国持续扩大高水平对外开放，为全球带来发展机遇。正如英国财政大臣里夫斯（Rachel Reeves）所言，中国是全球第二大经济体，不与其接触是非常愚蠢。因此，美国愈是加征关税，反自伤经济，美元资产价格愈是急跌，近月美国股债市场大走资。除非特朗普认衰，全面撤销不合理关税，美元资产价格将弹完再跌。

　　中国扩大开放 外商投资转增

　　今年美元汇价一泻如注，成为表现最差的主要货币，美元兑瑞士法郎、日圆、欧元、英镑及人民币全面下跌，美汇指数今年跌幅扩大至约10%，反映美元资产抛售压力非比寻常，全球大举抛售美国股债资产，市场估计外国投资者合共持有美国股债资产金额25万亿美元，相当于195万亿港元，只要全球减少10%美元资产组合，便相当2.5万亿美元，折合近20万亿港元，可知道美国关税政策失人心，美元股债承受沽售压力何其大。

　　对比之下，中国是自由贸易、多边贸易体制支持者，坚持持续扩大对外开放，为全球注入稳定性，持续吸引外商投资。今年首季中国外商直接投资（FDI）2692亿元人民币，按年下跌10.8%，但单是3月，中国外商直接投资金额980亿元人民币，按年增长13.2%，投资规模为去年2月以来单月最多，显示外商对中国经济信心增强，进一步加大押注。

　　外资加注中国股债涉3000亿

　　综合各方数据，今年首季境外投资者合共淨买入中国股债资产金额约3000亿元人民币，其中持有在岸人民币债券增加2700亿元人民币。美国关税政策冲击美国以至全球经济，不排除有外国央行、主权基金、退休基金沽出美国国债避险，转而买入人民币国债。其实，外资对中国股票投资未减，比亚迪今年汽车销售量目标按年上调近三成或至550万辆，支持股价呈强，而SU7新车维持今年6至7月推出的小米集团，昨日更逆市上升。

　　中国扩大对外开放，与世界各国合作互利共赢，这与美国优先政策、占尽全球便宜成强烈对比，促使国际资金加速由西向东移，增配人民币资产。