实德攻略/欧元料见顶 短线或回至1.07\郭启伦

　　图：欧元汇价

　　国际货币基金组织（IMF）在其最新的《世界经济展望》报告，调低了欧元区在今年的经济增长预测0.2个百分点，最新预计只有0.8%的经济增长幅度。然而，IMF预计欧元区明年经济增长会加快，增长幅度较今年高0.4个百分点，升至1.2%。虽然IMF对欧元区在明年的经济增长幅度预期较今年有所扩大，但这能否进一步给予欧元动力，暂时仍是言之尚早，因为欧元在2月开展的强劲升势有机会是接近尾声了，换一个角度看，单从欧元在3个月内的强劲上升幅度作衡量，欧元后市的上升空间应该未能有更乐观的预期。

　　欧元由2月份时的低位1.02100水平急促攀升至1.15680（累计有13.3%升幅）后（累计有13.3%升幅），当中所累积的获利回吐沽压固然不少，此外，欧洲央行连续6个月有减息动作后，投资者对欧洲央行不会就此暂停宽松利率政策的预期并未有减少，在欧元区利率今年有机会回落至两厘以下的推断，进一步吸纳欧元的意欲应该会缩减，从而给予欧元压力。

　　关税损经济 减息势持续

　　欧洲央行管理委员会在会后声明内表示，降低利率的决定是基于对通胀前景、潜在通胀动态及货币政策传导力度的最新评估。3月份整体通胀率及核心通胀率都在下降。近几个月来服务业通胀也明显缓解，当中大多数潜在通胀指标表明，通胀将会持续稳定在2%的中期目标水准左右。

　　此外，欧元区经济一直增强抵御全球冲击的能力，但由于贸易紧张局势加剧，增长前景已恶化。不确定性的增加可能会降低家庭和企业的信心，而市场对贸易紧张局势的不利，以及动荡的反应可能会对融资条件产生紧缩影响。

　　在通胀有信心受控，而经济增长可能转坏的情况之下，投资者预期欧洲央行将继续积极减息，这对欧元在高位遇上阻力并且掉头下跌的影响尤其重要。

　　欧洲央行行长拉加德近日指出，关税会损害经济增长，而通胀紧缩之路显然已经在路上，今年通胀预期可能为2.1%。她更直言，欧元的强势是违反直觉的。投资者在消化过她的言论后，应该会进一步强化欧元已经在高位水平遇上阻力的肯定，欧元短线应该会逐步回落至1.07000水平。

　　（作者为实德金融集团首席分析师）