股坛魔术师/低吸行业实力股 留意理文造纸与中汇\高 飞

　　图：中汇集团（00382）

　　恒生指数于大约一个月之前曾经最高升至接近25000点，不过，关税战令全球贸易及金融市场动荡不安，恒指一下子最多跌接近6000点，大部分大型或蓝筹股均“打回原形”，跌回接近之前升市的起步位。一些二三线及细价股，原本在之前的升市之中，应该有机会追落后，在资金轮流炒情况下，可以跟随大市炒上；但受到大市之前急跌的拖累，跌幅比大型或者蓝筹股更加厉害，有些股份的股价更创了近年新低。不过，如果股份具备实力，目前可能是趁低吸纳的时候。

　　理文造纸2元以下吸纳

　　以理文造纸（02314）为例，去年总收入按年上升4.2%至260亿元，盈利上升17.6%至14亿元，每股盈利30.56仙，派发末期股息每股4.5仙，连同中期股息6.2仙，全年每股派息10.7仙，以股价2元而言，息率5.35厘、市盈率6.5倍，有一定吸引力。建议2元或以下吸纳，跌破近期低位1.93元止蚀。

　　经营方面，集团积极推动产业链一体化，以确保原材料供应，控制成本以改善毛利，同时，灵活调节制浆及造纸业务之间的生产和销售，提升营运效益，推动整体盈利稳步增长。

　　集团自2023年于重庆、江西和广西投产的木浆生产线于年内运作畅顺。垂直整合的业务模式让集团发挥规模效益，进一步减低成本，带动盈利及利润率提升。越南和马来西亚的生产基地则继续体现成本优势，并录得可观的盈利。去年，整体毛利率按年提升两个百分点至12.0%。

　　另外，中汇集团（00382）将于25日公布截至2月底止中期业绩。集团主要在内地经营教育集团，收生及收费情况一直稳定，内需和教育市场受到外围的影响相对有限。华鑫证券早前发布研报，认为目前内地教育行业整体处于需求刚性、供给出清、政策风险缓和状态，对在行业中具备较深积累、业务转型成功的头部企业是较好的困境反转机会，并已在去年起得到初步验证，当前时点教培机构业绩恢复仍具弹性空间，中小规模企业出清叠加行业准入门槛提升，竞争格局预计进一步向头部企业集中。

　　另外，中信証券研报表示，内地教培机构自去年下半年以来，估值已经跌至近两年低位，而实际的业绩增速依旧在消费行业中领先（参考Wind一致预期，各公司基本都可以保持20%以上的收入增速），估值大多低于1倍PEG的水平，估值具备较大向上空间。而且，整体环境有利行业发展，包括生育补贴、人工智能（AI）应用和教育等。中汇现价市盈率只有2.4倍，息率高近12厘，相信再下跌的空间有限。