金针集/环球股市波动 中资股抗震力强\大卫

　　图：外资继续真金白银看好中国，中国股票投资价值不断提升。

　　面对美国贸易霸凌、狂加关税，中国有底气、有能力保持经济长期健康发展，中资股在全球波动市况之中具有较强抗震能力。尽管外围股市震荡加剧，但上证指数及恒生指数分别企稳在3200点及21000点以上水平，显见中国股票吸引力，续有长期资金趁低吸纳。

　　特朗普政府发动全球关税战，而且政策朝令夕改，导致美股以至环球股市震荡频仍，华尔街股市走势如过山车，道指单日波幅可达二至三千点，表现如新兴市场股市，反映美国不断升级贸易战，占尽世界各国便宜，到头来得不偿失，从美国科技股跌进熊市，持续流血不止，到美国国债标售反应冷淡，再到美元汇价破位而下，美国金融霸权地位正受到冲击，可见市场正在“惩罚”特朗普政府。事实是全球对美国已失去信任，倾向抛售美元资产，结果美国股汇债出现罕见同步插水，意味着美元、美债的危机不远。

　　虽然特朗普稍为调整关税政策，但维持所谓10%对等关税，并累加中国关税至145%，市场估计美国向全球发动关税战会持续一段时间，直至美国股债泡沫全面大爆破，经济陷入深度衰退为止。因此，美国企业业绩受到关税重击，美股走势殊不乐观，国际资本已做好心理准备，美元资产好日子已经完结，美元、美股、美债价格存在很大下行空间，现时更需要分散多元投资部署，增配人民币资产。美联储会议纪录显示，委员普遍认为目前通胀率仍然略高，经济前景不确定性增加，似乎暗示美联储未必急于减息救股市、稳经济。

　　中国政策充裕 对冲关税影响

　　相反，中国具有充裕的财政、货币政策空间，包括减息降准，而家电、汽车旧换新等提振内需消费措施持续出台，再加上技术创新、产业创新，加快制造业升级转型，产品竞争力不断增强，配合“一带一路”出口市场拓展，可释放更大增长动力，并有助抵销关税战造成的负面影响，保持经济稳定健康发展，因而人民币股债资产继续成为全球增配主要对象，在全球市场波动之中明显具有较强抗震能力，上证、恒指分别企稳于3200点及21000点，其中港股更是全球少数年内仍然录得升幅的市场，展现出强势表现。

　　外资淨买入A股 首季近三百亿

　　事实上，中国率先强硬反制美国贸易霸凌，成为全球自由贸易、多边贸易主义的重要支持者及捍卫者，并坚持扩大对外开放，令全球对中国股票保持高度关注及投资信心，未有因为关税战爆发所影响。据报截至今年三月底止的首季内，境外投资者北上淨买入A股规模达286亿元人民币，持有合共3393只个股，持股市值共2.24亿元人民币，可见外资继续真金白银看好中国。事实上，中国股票投资价值不断提升，沪深300指数平均股息率上升至3.53厘，较过去近十年的水平为高，标志中国股票配置迎来历史机遇。例如股息率近7厘的建设银行（00939），股价企稳在6.6元水平。

　　总之，中美贸易战升级，无碍外资对中国投资信心，尤其在美国经济及金融持续不稳，全球加快多元资产配置，进一步增持人民币资产。