板块寻宝/派息吸引回购积极 永达值博\赞 华

　　图：永达汽车（03669）

　　特朗普关税政策有软化迹象，大市持续反弹，但是否触底回升，现阶段言之尚早。永达汽车（03669）股价因去年业绩差强人意而提早下调，大跌市更令其加速见底，结果跌至超卖区后连升多日，不妨考虑分段吸纳作中线部署。

　　因应去年下半年新能源汽车品牌需求快速增长，永达制定传统豪华汽车与新能源汽车双轨策略，保持内地汽车经销商领先地位。

　　上年度，永达收入634.2亿元（人民币，下同），按年下跌14.6%；纯利2.01亿元，按年倒退64.9%；每股盈利11分，末期息每股派6.9分，连同中期息5.9分，全年共派息12.8分，派息比率高达116%。

　　永达去年“劣绩”主要受传统燃油车市场承压及价格下跌影响，但无论是新能源车销售、二手车交易量、维修保养收入、新车经销库存周转天数，以至毛利等，下半年业务表现较上半年为佳，反映经营情况已见改善。

　　得益于前期网点布局和调整，永达承接了新能源车高增长的销售服务和售后服务需求，去年集团所有独立新能源车品牌销量达18485台，按年上升23.4%；独立新能源车品牌的新车销量占总体销量已超过10%，且新能源车毛利率大幅高于传统汽车品牌。

　　售后业务收入大增

　　此外，集团去年售后业务大幅增长，维修收入3.1亿元，按年增长95.2%；平均单车产值为3114元，按年增加27.1%。

　　据悉，永达将聚焦如鸿蒙智行等内地智能化领先、销量及盈利表现佳的重点品牌，预计到2026年，新能源车在集团总体新车销量达到50%；豪华车在总体新车销量约40%，盈利前景看涨。

　　永达市盈率约22倍，息率5.5厘，市账率仅0.32倍，估值偏低。值得注意的是，公司去年积极回购股份，累计占总股数2.3%，对股价起提振作用。