个股解码/中信银行估值合理 5.7元布局\韩颖朗

　　图：中信银行（00998）

　　中信银行（00998）是内地改革开放中最早成立的新兴商业银行之一，是最早参与国内外金融市场融资的商业银行。

　　中信银行盈利增速平稳。2024年全年营业收入同比增长3.7%，归母淨利润同比增长2.3%，拨备前利润同比3.5%。2024年末的不良贷款率为1.16%，较2023年回落0.02个百分点；贷款拨备率为2.43%，较2023年第四季回落0.02个百分点，二者均延续进一步回落趋势。资产品质表现稳定。2024年年末的房地产贷款占比为23.64%，较2024年中回升0.41个百分点。个人住房贷款占比为18.6%，较2023年第二季回落0.06个百分点。房地产贷款不良贷款率为1.16%，延续自2020年以来的回落趋势。

　　估值合理，分红水准优势明显。从多个维度来看，中信银行的估值水准处于其历史分位数的合理位置，与行业内其他银行相比，估值处在合理相对偏低的水准。自2024年三季度以来港股活跃度回升，成长板块活跃，2025年该趋势有望延续，随着市场风险偏好的抬升，具有防御属性的红利板块的涨幅较24年将有所放缓，但其自身稳定性特质仍将持续吸引资金，整体上行趋势不改。

　　资产稳定 股利分红具优势

　　中信银行在盈利能力、资产稳定性与股利分红方面均存在优势，同时中信银行的估值水准较同业依然具有一定优势，中信银行具有较好的配置价值，建议投资者关注。我们认为中信银行的股价在未来仍将保持稳中有升，建议投资者于5.7元附近对其进行布局。

　　（作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士，并无持有上述股份）