个股解码/受惠机器人普及 速腾聚创销量翻倍\方心怡

　　图：速腾聚创（02498）

　　速腾聚创（02498）是以AI驱动的机器人技术公司，为机器人行业提供增量零部件及解决方案。2024年，集团激光雷达全球销量达54.4万台，同比增长109.6%，以33.5%的市场份额位居行业第一；其中用于ADAS应用的激光雷达产品，以及用于机器人和其他产品的激光雷达产品销量分别为约51.98万台及2.44万台。

　　2024年全年，速腾聚创营收同比增长47.2%至16.5亿元（人民币，下同）；淨亏损大幅收窄88.9%至4.8亿元，预计在2025年下半年有望实现单季度盈亏平衡，2026年实现全年盈利。集团整体毛利率较2023年的8.4%大幅提升至2024年的17.2%，主要受益于ADAS应用的激光雷达产品原材料采购成本减少及规模经济效应。截至2024年末，集团现金储备达到34亿元，财务结构稳健。

　　速腾聚创2024年机器人及其他产品营收1.98亿元，同比增加6.4%；截至2024年底，集团机器人业务累计服务超2800家客户，产品拓展至仓储、配送、清洁等新兴应用场景。第一季度，集团发布了第二代灵巧手Papert2.0，以及机器人视觉类产品ActiveCamera1，并与多家新兴机器人产业伙伴加速协同，打造机器人全球生态系统。毕马威预计，中国人形机器人市场规模到2029年将达到132.5亿美元，年均复合增长率约45.5%，集团有望在2025年继续赋能机器人产业规模化商业落地。

　　估值不贵 宜逢低布局

　　我们看好智能驾驶渗透加速，叠加机器人产业爆发带来的激光雷达传感器的需求增长，以及集团全栈自研技术优势和在机器人领域前瞻布局的核心优势。截至昨日（3日）收盘，速腾聚创PS（市销率）约为10.8倍，对于正处于盈利拐点和高速发展期的企业而言，估值并不算贵，建议投资者逢低布局。

　　（作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士，并没持有上述股份）