金针集/美元信心动摇 支付比重急降\大卫

　　图：特朗普加征关税政策，未见其利，先见其害，美国股汇债等资产同告下跌。

　　特朗普上台以来，美元在全球主导地位遭撼动，在国际支付比重呈现急速下降，上月跌至五成以下，一定程度引证全球对美元失去信心，并加速抛售美国股债资产，转投人民币资产，带动人民币支付比重上升至半年来最高，年内比重有望上破5%，而且机会不低呢。

　　美国扩大向全球加征关税，掀起投资市场恐慌情绪，就连华尔街股市也遭吓散，标普500指数及纳斯达克指数从历史高位分别累跌9%及14%，滞胀、衰退等悲观情绪弥漫市场，对利率特别敏感的美国科技股成为跌市重灾区，美国国债在利率走势不明及财政赤字扩大之下更是跌多升少。换言之，美国股债资产沽压重重，继而拖累美汇指数反复走低。

　　美汇指数走弱 首季累跌4%

　　事实上，今年首季美汇指数下跌约4.1%，处于104边缘，有进一步下试100点大关之虞，反映美国股市资产持续面对沉重沽压，特别是特朗普2.0到来，接连对中国、加拿大、墨西哥约8000亿美元进口商品加征关税，下月2日将对全球征收对等关税及25%汽车关税，涉及进口商品总值高达数万亿美元，可以预期美国通胀物价必会大幅猛升，导致消费萎缩，经济陷入衰退，股汇债面临更猛烈抛售。有新债王之称的冈拉克（Jeffrey Gundlach）预期美国经济衰退的机率高达五至六成，这可以解释近期华尔街股市跌势有余未尽的因由所在。

　　联储出口术托市 股汇债照跌

　　不过，面对特朗普施压减息，加上近日股汇债跌势不止，美国联储局主席鲍威尔疑似出口术，突然发表通胀暂时论，认为关税对通胀影响暂时性，释出未来继续减息信号，可是股汇债照跌如仪，可见关税政策引发高通胀、陷入衰退已是市场共识。更重要的是，美国透过关税政策到处占人便宜，与全球对立，将产生自我孤立的反效果，不利美国霸主地位，进一步动摇美元在全球主导地位。

　　人民币国际化提速 支付比重升

　　根据环球银行金融电信协会（Swift）的数据，特朗普上台首月，美元在全球支付比重大跌超逾1个百分点，由今年1月50.2%回落至2月约49%。相反，人民币全球支付比重由今年1月的3.79%显著上升至4.33%，为半年来最高，所占比重已是高于日圆的3.68%，直追英镑的6.89%，可见人民币国际化加快，市场认受性显著提升，位列第四大支付货币，排在美元、欧元、英镑之后。

　　在全球增配人民币资产之下，今年人民币支付比重上破5%可能性存在。其实，特朗普2.0不确定性大，经济及金融市场变数多，全球持有美元资产的信心不断下降，加速抛售美元资产，转移向东加注中国，支持人民币国际地位跃升。

　　特朗普的关税政策正在冲击美国金融霸权地位，掀起环球市场震荡，促使更多资金投向人民币资产避险。